Ключевые выводы
- Robinhood Ventures Fund привлек только $658 млн против целевых $1 млрд, в то время как Destiny Tech100 взлетел на 33% премии к NAV
- Основная проблема RVI — отсутствие доступа к «горячим» компаниям: OpenAI, SpaceX, Anthropic
- Destiny Tech100 владеет акциями SpaceX, OpenAI, Discord и 97 других венчурных компаний
- Robinhood планирует добавить 15-20 компаний в фонд, включая потенциальную экспозицию к OpenAI
- Доступ к кап-таблицам (кто владеет акциями) остается главным барьером для розничных инвесторов
Розничные инвесторы давно мечтают о доступе к стартапам, которые создают будущее. Но когда Robinhood попытался открыть эти двери, оказалось, что самые желанные комнаты заперты на ключ. Давайте разберемся, почему один фонд провалился, а другой взлетел, и что это значит для вас.
Почему Robinhood провалился, а Destiny Tech100 взлетел
Представьте: вы долго ждали возможности инвестировать в компании, которые создают будущее — OpenAI, SpaceX, Discord. Вдруг появляется фонд, который обещает дать вам доступ к этим самым компаниям. Вы бежите покупать акции, и они растут на 33% за первый день. Это случилось с Destiny Tech100.
А теперь представьте другую ситуацию: тот же Robinhood, который сделал бесплатные трейдинговые операции реальностью, запускает фонд с обещанием дать доступ к «самым интересным частным компаниям». Но вместо успеха — провал: $658 млн вместо $1 млрд, акции падают на 16% в первый день. Почему?
Ответ кроется в составе портфелей. Destiny Tech100 владеет акциями 100 венчурных компаний, включая те самые «горячие» имена: SpaceX (запуски ракет), OpenAI (ChatGPT), Discord (геймерская платформа). Именно эти компании заставляют розничных инвесторов дрожать от восторга.
Robinhood Ventures Fund I, напротив, включает компании вроде Databricks (аналитика данных), Stripe (платежи), Mercor (рекрутинг) и Oura (умные кольца). Это отличные компании, но они не вызывают такого же ажиотажа. Инвесторы хотят Tesla и SpaceX, а не очередной платежный сервис.
Статистика подтверждает эту теорию. Destiny Tech100 закрылся в пятницу по $26.61, что на 33% выше чистой стоимости активов ($19.97). Инвесторы готовы переплачивать за надежду на будущие гигантов. Robinhood же начал торговаться по $21 после размещения по $25 — 16% падение за один день.
Что находится в коробке: сравнение портфелей
Давайте откроем коробки и посмотрим, что там лежит. Destiny Tech100 — это как лотерейный билет на 100 компаний, где несколько из них могут стать следующими миллиардными гигантами. Среди них:
- SpaceX — компания Илона Маска, которая запускает ракеты и строит интернет Starlink
- OpenAI — создатели ChatGPT, которые перевернули мир ИИ
- Discord — платформа для общения геймеров и сообществ
- А еще 97 других компаний, которые могут стать следующими единорогами
Robinhood Ventures Fund I — это более консервативная подборка. Вот кто там:
- Databricks — платформа для работы с большими данными
- Stripe — платежная система для интернет-бизнеса
- Mercor — сервис для найма персонала
- Oura — производитель умных колец для отслеживания здоровья
- Ramp, Airwallex, Revolut, Boom — финансовые и платежные сервисы
Видишь разницу? Один фонд — это ставка на будущие технологические гиганты. Другой — это ставка на уже работающие бизнесы, которые приносят деньги, но не вызывают фантазий.
Robinhood понимает проблему. Их CFO Шив Верма заявил, что компания планирует добавить OpenAI в фонд. А президент Robinhood Ventures Сара Пинто говорит, что они хотят довести количество компаний до 15-20 лучших поздних стадий роста.
Почему «горячие» компании недоступны
Вот тут начинается самое интересное. Почему Robinhood не может просто взять и добавить OpenAI или SpaceX в свой фонд? Потому что эти компании — как закрытые клубы, где доступ есть только у избранных.
У каждой компании есть так называемая кап-таблица — официальный список владельцев акций. Это как список гостей на вечеринке, которую устраивает Илон Маск. Если твоего имени нет в списке, тебя не пустят внутрь.
Попасть в кап-таблицу можно двумя способами: либо компания приглашает тебя купить акции напрямую (это называется первичное размещение), либо ты покупаешь акции у существующих инвесторов с разрешения компании (вторичный рынок).
Проблема в том, что «горячие» компании охраняют свои кап-таблицы как Форт-Нокс. Они не хотят, чтобы в них влезли случайные инвесторы, которые могут создать проблемы или раскрыть коммерческую тайну.
«Очень сложно попасть в любую из этих компаний, и раунды инвестирования очень дорогие», — признала Сара Пинто. Это как попытка купить билет на концерт Тейлор Свифт в день выступления — билеты раскуплены, а перепродавцы просят безумные деньги.
Даже Robinhood, у которого глубокие связи в Силиконовой долине, не может просто так взять и купить акции SpaceX или OpenAI. Эти компании выбирают своих инвесторов очень тщательно.
Что это значит для розничных инвесторов
Если вы розничный инвестор, который мечтает инвестировать в следующий Airbnb или Stripe, пока они еще маленькие, у меня для вас плохие новости: это сложно. Очень сложно.
Демократизация частных рынков — это красивая фраза, но на практике она означает, что вам придется довольствоваться тем, что доступно, а не тем, что вам хочется.
Robinhood Ventures Fund I — это шаг в правильном направлении. Это первый фонд, который пытается дать обычным людям доступ к частным компаниям. Но он показывает, что этот путь устлан преградами.
А Destiny Tech100 показывает, что есть спрос на такой продукт. Инвесторы готовы переплачивать 33% премии, просто чтобы иметь шанс на будущий успех. Это как покупка лотерейного билета, где вместо чисел — акции компаний, которые могут стать миллиардными.
Главный урок: если вы хотите инвестировать в частные компании, вам придется либо довольствоваться тем, что доступно (как Robinhood), либо искать альтернативы (как Destiny Tech100).
Будущее частных инвестиций
Что будет дальше? Robinhood планирует добавить больше компаний в свой фонд. Возможно, когда-нибудь они доберутся и до OpenAI, и до SpaceX. Но это займет время.
Альтернативой могут стать другие фонды вроде Destiny Tech100, которые покупают акции на вторичном рынке. Или появятся новые платформы, которые сделают доступ к частным компаниям проще.
Одна из интересных перспектив — это специальные платформы, которые позволяют инвестировать в части акций компаний. Вместо того чтобы покупать одну акцию SpaceX за миллионы, вы могли бы купить долю за тысячу долларов.
Еще один вариант — это когда компании сами решают выходить на публичные рынки раньше. Некоторые стартапы уже делают это через прямые листинги или специальные целевые компании (SPAC).
Но пока что барьеры остаются высокими. История с Robinhood Ventures Fund I показывает, что даже крупная компания с глубокими карманами и связями не может просто так взять и дать вам доступ к самым желанным компаниям.
Кому это выгодно
Если вы уже инвестируете в акции и хотите диверсифицировать портфель, фонды вроде Robinhood Ventures Fund I могут быть интересны. Они дают вам доступ к компаниям, которые не торгуются на бирже.
Если вы любите риск и готовы переплачивать за шанс на большой куш, фонды вроде Destiny Tech100 могут подойти. Только помните, что 33% премия — это много, и она может исчезнуть, если компании не оправдают ожидания.
Если вы просто хотите инвестировать в технологический сектор, возможно, вам проще купить ETF с акциями публичных технологических компаний. Это дешевле и прозрачнее.
И главное: помните, что инвестиции в частные компании — это риск. Многие стартапы не выживают, и даже если компания успешная, вам может быть сложно продать свои акции.
Справка
Robinhood — американская финансовая компания, основанная в 2013 году Владимиром Теневым и Баюджаном Баффтом. Штаб-квартира находится в Менло-Парке, Калифорния. Компания прославилась моделью комиссионных бесплатных торгов, которая революционизировала брокерский бизнес. По данным на 2023 год, у Robinhood более 10 миллионов активных пользователей. Компания провела IPO в июле 2021 года, разместив акции по $38.
Destiny Tech100 — закрытый инвестиционный фонд, созданный компанией Destiny Wealth Management. Фонд был запущен в 2023 году и специализируется на инвестициях в частные технологические компании. Котируется на NYSE под тикером DXYZ. По состоянию на 2024 год, фонд владеет акциями более 100 венчурных компаний, включая SpaceX, OpenAI, Discord и другие.
OpenAI — исследовательская компания в области искусственного интеллекта, основанная в 2015 году Илоном Маском, Сэмом Альтманом и другими. Штаб-квартира находится в Сан-Франциско. Компания создала ChatGPT, DALL-E и другие популярные ИИ-системы. По данным на 2024 год, OpenAI оценивается в $80-100 млрд.
SpaceX — космическая компания, основанная Илоном Маском в 2002 году. Штаб-квартира находится в Хоторне, Калифорния. Компания производит ракеты Falcon и космические корабли Dragon, а также разрабатывает систему Starlink для спутникового интернета. SpaceX первая частная компания, которая доставила грузы на МКС.
Databricks — компания, специализирующаяся на платформе для работы с данными и машинного обучения. Основана в 2013 году группой исследователей из Калифорнийского университета в Беркли. Штаб-квартира находится в Сан-Франциско. Компания предлагает облачную платформу для обработки больших данных и разработки ИИ-приложений.
Stripe — платежная компания, основанная в 2010 году ирландскими братьями Патриком и Джоном Коллисонами. Штаб-квартира находится в Сан-Франциско. Компания предоставляет платежную инфраструктуру для интернет-бизнеса, позволяя компаниям принимать платежи онлайн. Stripe используется миллионами компаний по всему миру.
Revolut — британская финансовая компания, предоставляющая услуги цифрового банкинга. Основана в 2015 году Николаем Сторонским и Владом Ятсевым. Компания предлагает мультивалютные счета, обмен валют, криптовалютные операции и другие финансовые услуги. По данным на 2024 год, Revolut работает в более чем 35 странах.
Airwallex — австралийская компания, предоставляющая платежные и финансовые услуги для бизнеса. Основана в 2015 году в Мельбурне. Компания предлагает мультивалютные счета, международные платежи, управление денежными потоками и другие корпоративные финансовые услуги.
Robinhood Ventures Fund I и Destiny Tech100 — это два разных подхода к одной и той же мечте: дать обычным людям доступ к компаниям, которые создают будущее. Один провалился, потому что не оправдал ожиданий, другой взлетел, потому что дал людям то, что они хотели. Но оба показали, что спрос на демократизацию частных рынков существует. Просто дорога к этой демократии оказалась сложнее, чем казалось.
