Ключевые выводы
- В 2025 году xAI потеряла $6,4 млрд при доходе $3,2 млрд – убыток более чем в четыре раза превышает прибыль.
- Большая часть доходов пришлась на подписки Grok и X, но лишь 20 % активных пользователей используют ИИ‑функции.
- SpaceX планирует увеличить мощность вычислительных центров до «многотриллионных» параметров, что требует ежегодных инвестиций в ~30 млрд $.
- Конкуренты Anthropic и OpenAI уже показывают прибыльность, а SpaceX рассчитывает на IPO стоимостью до $1,75 трд.
- Запуск орбитальных дата‑центров планируется к 2028 году – долгосрочная ставка на снижение стоимости вычислений.
Илон Маск сегодня стоит на пороге крупного шага: объединить ракеты, соцсети и ИИ в одну публичную компанию. Но цифры показывают, что путь к этому будет тернистым – убытки растут, а пользователи пока лишь откусывают небольшую часть от обещанного потенциала.
Финансовый «провал» xAI в 2025 году
Согласно последним документам, поданным в SEC в рамках подготовки к IPO SpaceX, подразделение xAI потеряло $6,4 млрд в 2025 году, а выручка составила лишь $3,2 млрд. Это почти вдвое больше, чем убыток в 2024 году, когда компания потеряла $1,56 млрд при доходе $2,62 млрд.
Основная часть доходов пришлась на «AI‑решения и инфраструктурные услуги» – $465 млн, из которых $365 млн получили подписки на Grok и X, а $88 млн – лицензирование данных. Дополнительные $116 млн принесли рекламодатели.
Однако расходы растут быстрее доходов. Капитальные затраты на ИИ‑инфраструктуру в 2025 году достигли $12,7 млрд, а в первом квартале 2026 года уже $7,7 млн, что в годовом исчислении – $30,8 млрд.
Эти цифры ставят под вопрос, насколько быстро компания сможет «обернуть» огромные вложения в прибыль.
Пользователи Grok: цифры и реальность
По данным filing‑а, к марту 2026 года SpaceX зарегистрировала 117 млн ежемесячных активных пользователей (MAU) функций Grok. Всего же экосистема Grok + X насчитывает 550 млн MAU. То есть лишь около 20 % пользователей реально взаимодействуют с ИИ‑сервисом.
Такой «плохой коэффициент вовлечения» указывает на то, что большинство подписчиков используют лишь базовый функционал X, а не продвинутый ИИ. Это создает дополнительный финансовый разрыв, поскольку подписка на Grok стоит дороже, чем обычный доступ к соцсети.
Сравнивая с конкурентами, Anthropic уже объявил о росте выручки на 130 % до $10,9 млрд за квартал и ожидает первую прибыльную операцию. OpenAI тоже готовит публичный выход в 2026 м году, но с более сбалансированным соотношением доход‑расход.
Для SpaceX это сигнал: без существенного увеличения доли активных Grok‑пользователей рост доходов будет замедлен.
Техническая «гонка»: от 1 ГВт к триллионам параметров
В filing‑е указано, что дата‑центры Colossus и Colossus II уже выдают около 1 ГВт вычислительной мощности. Оба центра построены рекордно быстро – за 122 и 91 день соответственно – и служат для обучения и вывода моделей Grok.
Миссия SpaceX – «масштабировать Grok до многотриллионных параметров». По их словам, это «шаговый скачок в глубине рассуждений и общей интеллектуальности».
Для достижения такой цели потребуется существенное увеличение расходов на оборудование, электроэнергию и охлаждение. Ожидаемый ежегодный «run‑rate» расходов на compute достигает $30‑35 млрд, что почти вдвое превышает текущие затраты в 2025 году.
Интересный момент – план по запуску орбитальных дата‑центров уже в 2028 м году. Идея проста: разместить процессоры в космосе, где стоимость электроэнергии ниже, а охлаждение – естественное. Пока это звучит как science‑fiction, но если реализовать, конкурентное преимущество будет существенным.
IPO SpaceX: от стартапа к $1,75 трлн valuation
Согласно публичным заявлениям, объединённая компания (SpaceX + xAI + X) готовится к публичному размещению акций уже в этом году. Оценка в $1,75 трлн делает её одной из крупнейших IPO в истории.
Однако инвесторы, глядя на финансовые результаты xAI, будут требовать ясного пути к прибыльности. Основные аргументы – рост пользовательской базы Grok, снижение стоимости вычислений через орбитальные центры и монетизация данных.
Если сравнивать с открытой информацией о планах OpenAI (публичный листинг в 2026 м) и Anthropic (оценка $27 млрд), то SpaceX всё ещё выглядит более рискованно, но и более привлекательно благодаря масштабам своих космических и технологических активов.
Вопрос остаётся открытым: сможет ли Илон Маск «продать» эту смесь ракет, соцсетей и ИИ инвесторам, готовым покрыть текущие убытки?
Что дальше? Прогнозы и риски
Эксперты отмечают три основных риска:
- Финансовый разрыв. Убытки растут быстрее доходов, а инвесторы могут стать настороженными.
- Технологический барьер. Переход к триллионным параметрам требует новых чипов и эффективных охлаждающих систем.
- Конкурентная гонка. Anthropic и OpenAI уже доходят до прибыльности, а их модели получают больше внимания разработчиков.
Тем не менее, уникальная вертикальная интеграция – собственные дата‑центры, ракеты для их запуска и огромная пользовательская база X – дают SpaceX стратегический рычаг.
Если к 2028 году орбитальные дата‑центры начнут работать, стоимость вычислений может упасть на 30‑40 %, что ускорит достижение точки безубыточности.
В итоге, рост выручки до $5‑6 млрд к 2027 году выглядит реалистичным, но только при условии ускоренного внедрения Grok‑фич в X и успешного финансирования инфраструктуры.
Справка
Elon Musk – предприниматель, основатель SpaceX, Tesla, Neuralink, The Boring Company и xAI. Оценённый в более чем $200 млрд, известен амбициозными проектами по колонизации Марса и развитию искусственного интеллекта.
SpaceX – компания, занимающаяся космическими полетами, запустившая более 300 спутников Starlink. В 2026 м собирается провести IPO, в рамках которого будет объединена с xAI и X.
xAI – ИИ‑подразделение Илона Маска, созданное в 2023 м, разрабатывающее крупные языковые модели (LLM) под брендом Grok.
Grok – чат‑бот и набор AI‑инструментов, интегрированных в соцсеть X. По состоянию на 2026 м обслуживает 117 млн активных пользователей в месяц.
Anthropic – независимая ИИ‑компания, основанная бывшими сотрудниками OpenAI. В 2026 м сообщает о росте выручки до $10,9 млрд и первой операции с прибылью.
Итоги ясны: xAI сейчас в минусе, но у SpaceX есть «космический» план выйти из убытков. Всё зависит от того, насколько быстро они смогут превратить огромные вычислительные мощности в реальные продукты, которые захотят платить пользователи.
